US-Staatsanleihen im Stresstest: Wenn die Schuldenberge wackeln

Die Vereinigten Staaten stehen diese Woche vor einem entscheidenden Moment der Wahrheit. Mit geplanten Auktionen von Staatsanleihen im Volumen von 119 Milliarden Dollar wird sich zeigen, ob die Welt noch bereit ist, die ausufernde Verschuldung der größten Volkswirtschaft zu finanzieren. Besonders die 30-jährigen Anleihen könnten zum Lackmustest für das Vertrauen in die amerikanische Finanzpolitik werden.

Die Rückkehr der Bond-Vigilanten

Was einst als Routine galt, ist heute zum Nervenkitzel für Investoren geworden. Die sogenannten "Bond-Vigilanten" – jene Marktwächter, die fiskalische Disziplinlosigkeit abstrafen – sind mit Macht zurückgekehrt. Sie stellen unbequeme Fragen: Wie lange kann ein Land mit 36 Billionen Dollar Schulden noch so weitermachen? Die jüngste Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit durch Moody's war dabei nur ein Warnschuss vor den Bug.

Zachary Griffiths von CreditSights bringt es auf den Punkt: Die Nachfrage könnte genau dann einbrechen, wenn das Angebot weiter explodiert. Ein toxischer Cocktail, der selbst hartgesottene Anleger nervös macht.

Der Dreiklang der Unsicherheit

Die Auktionswoche beginnt am Dienstag mit 58 Milliarden Dollar in dreijährigen Anleihen, gefolgt von 39 Milliarden in zehnjährigen Papieren am Mittwoch. Den krönenden Abschluss bilden 22 Milliarden Dollar in 30-jährigen Bonds am Donnerstag – letztere stehen besonders im Fokus der skeptischen Marktteilnehmer.

Guneet Dhingra von BNP Paribas gibt sich noch verhalten optimistisch: "Der bisherige Trend bei diesen Auktionen war beruhigend." Doch zwischen den Zeilen liest man die Sorge heraus. Die Statistiken zeigen zwar noch keine dramatischen Einbrüche bei der ausländischen Nachfrage, aber wie lange noch?

Das China-Dilemma

Besonders brisant wird die Situation durch die nahende Frist am 9. Juli für die 90-tägige Aussetzung gegenseitiger Zölle. Ausländische Zentralbanken, traditionell große Käufer amerikanischer Staatsanleihen, könnten ihre Strategie überdenken. Jay Barry von J.P. Morgan spekuliert, dass sich ein möglicher Rückzug eher schleichend vollziehen könnte – durch das Auslaufenlassen bestehender Positionen statt durch Panikverkäufe.

Die 30-Jahr-Bombe tickt

Die wahre Nagelprobe kommt mit den 30-jährigen Anleihen. Diese gelten als "Aushängeschild für alle fiskalischen Sorgen des Marktes", wie es Dhingra formuliert. Mit Renditen, die kürzlich auf 5,16 Prozent kletterten – dem höchsten Stand seit Oktober 2023 – signalisieren sie wachsendes Unbehagen.

Die letzten Auktionen verliefen bereits holprig. Investoren verlangten Risikoprämien, die Nachfrage ausländischer Käufer stagnierte. Griffiths warnt: "Die Nachfrage von ausländischen Investoren für 30-jährige Anleihen hat wahrscheinlich ihr Plateau erreicht."

Ein gefährliches Spiel mit dem Feuer

Was wir hier beobachten, ist mehr als nur eine technische Marktanalyse. Es ist das Symptom einer tieferliegenden Krise. Die Vereinigten Staaten jonglieren mit einer Schuldenlast, die jede Vorstellungskraft sprengt. Gleichzeitig heizt die aktuelle Politik mit Handelskriegen und Steuersenkungen die Inflationsängste weiter an.

Die Ironie dabei: Während die USA ihre Schulden in astronomische Höhen treiben, bleibt physisches Gold als ultimativer Wertspeicher konstant. Kein Wunder, dass kluge Anleger zunehmend auf Edelmetalle setzen, um sich gegen die unvermeidlichen Turbulenzen abzusichern.

Das Fazit: Ein Tanz auf dem Vulkan

Diese Woche wird zeigen, ob das Vertrauen in die amerikanische Schuldenwirtschaft noch trägt oder bereits erste Risse zeigt. Die Auktionen sind mehr als nur Finanzierungsrunden – sie sind ein Referendum über die Glaubwürdigkeit der US-Finanzpolitik.

Eines steht fest: In Zeiten, in denen Staatsanleihen zu Wackelkandidaten werden und Zentralbanken mit dem Feuer spielen, gewinnen physische Werte wie Gold und Silber an Bedeutung. Sie bieten, was Papierwährungen und Schuldscheine nicht mehr garantieren können: echte Wertbeständigkeit ohne Gegenparteirisiko.

Wichtiger Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Anleger muss seine Investitionsentscheidungen selbst treffen und trägt die volle Verantwortung für seine Anlageentscheidungen. Wir empfehlen, sich umfassend zu informieren und gegebenenfalls professionellen Rat einzuholen.